Poor Fundamentals

拙いファンダメンタルズ 20/2/7

RBAの2020/2/4日の金融政策会議の声明が公表されました。
現在なお一部には利下げ観測があるようですが、この声明を見る限りその可能性は低いように思いますがどうでしょうか。
本声明の最後の部分を抜粋しました。
また、短期的には、山火事とコロナウイルスの発生が一時的に国内の成長を圧迫するといっていますが、これについては、ナショナルプレスクラブでの講演でも言及していますので抜粋して記載します。
英文も添付しますので、細かなニアンスもつかめるかと思います。

2/4日金融政策会議声明

フィリップ・ロウメディア発表声明：金融政策決定
2020年2月4日
本日の会議で、キャッシュレートを0.75％のまま変更しないことを決定した。

A-phrase
12月の失業率は5.1％に低下しました。
2021年に5％を少し下回るまで徐々に低下する前に、しばらくこのレベルにとどまると予想されます。
賃金の伸びは抑制され、しばらくの間現在のレートにとどまると予想されます。
賃金の伸びをさらに段階的に引き上げることは歓迎すべき展開であり、インフレが目標範囲の2〜3％の範囲内で持続的に維持されるためには必要です。
まとめると、最近の結果は、オーストラリア経済がより低い失業率と不完全雇用率を維持できることを示唆しています。
B-phrase
インフレ率は低く安定しています。
2019年のCPIインフレ率は1.8％で、基礎となるインフレ率はこれよりもわずかに低かった。
主要なシナリオは、CPIのインフレ率が短期的には約2％であり、今後数年間でその率を中心に変動することです。
基礎となる期間では、インフレは今後数年間で徐々に2％に増加すると予想されます。
C-phrase
確立された住宅市場には持ち直しの兆候が続いています。
これは特にシドニーとメルボルンでそうですが、他のいくつかの市場の価格も上昇しています。
投資家による信用の需要は依然として抑制されているものの、住宅ローンのコミットメントも回復しています。
住宅ローン率は記録的な低さであり、信用の質の高い借り手との激しい競争があります。
中小企業の信用状況は依然として厳しい。
D-phrase
昨年の金融政策の緩和は、オーストラリアの雇用と所得の増加、および中期目標範囲へのインフレの回復を支援しています。
低いキャッシュレートは為替レートに下方圧力をかけ、さまざまな業界の活動を支えています。
低金利は、家計のバランスシート調整のプロセスを支援しています。
低金利はまた、資産価格を押し上げましたが、それはやがて住宅建設を含む支出の増加につながるはずです。
インフレ目標と完全雇用に向けて進歩が期待されていますが、その進歩は緩やかなままであると予想されます。
E-phrase
金利はすでに非常に低いレベルに引き下げられており、金融政策の伝達における長く変動する遅れを認識しており、理事会はこの会議でキャッシュレートを安定させることを決定しました。
世界的要因と国内要因の両方により、完全雇用を達成し、インフレ目標を達成するためには、オーストラリアで長期間の低金利が必要になると予想するのが妥当です。
理事会は、労働市場を含め、今後の動向を注意深く監視し続けます。
経済の持続的な成長、完全雇用、および長期にわたるインフレ目標の達成を支援するために必要な場合、金融政策をさらに緩和する用意があります。

英文

Media Release Statement by Philip Lowe, Governor:
Monetary Policy Decision
Date 4 February 2020
At its meeting today,
the Board decided to leave the cash rate unchanged at 0.75 per cent.

A-phrase
The unemployment rate declined in December to 5.1 per cent.
It is expected to remain around this level for some time,
before gradually declining to a little below 5 per cent in 2021.
Wages growth is subdued and is expected to remain at around its current rate for some time yet.
A further gradual lift in wages growth would be a welcome development and is needed for inflation to be sustainably within the 2–3 per cent target range.
Taken together,
recent outcomes suggest that the Australian economy can sustain lower rates of unemployment and underemployment.
B-phrase
Inflation remains low and stable.
Over 2019,
CPI inflation was 1.8 per cent and underlying inflation was a little lower than this.
The central scenario is for CPI inflation to be around 2 per cent in the near term and to fluctuate around that rate over the next couple of years.
In underlying terms, inflation is expected to increase gradually to 2 per cent over the next couple of years.
C-phrase
There are continuing signs of a pick-up in established housing markets.
This is especially so in Sydney and Melbourne,
but prices in some other markets have also increased.
Mortgage loan commitments have also picked up,
although demand for credit by investors remains subdued.
Mortgage rates are at record lows and there is strong competition for borrowers of high credit quality.
Credit conditions for small and medium-sized businesses remain tight.
D-phrase
The easing of monetary policy last year is supporting employment and income growth in Australia and a return of inflation to the medium-term target range.
The lower cash rate has put downward pressure on the exchange rate,
which is supporting activity across a range of industries.
Lower interest rates have assisted with the process of household balance sheet adjustment.
They have also boosted asset prices,
which in time should lead to increased spending, including on residential construction.
Progress is expected towards the inflation target and towards full employment,
but that progress is expected to remain gradual.
E-phrase
With interest rates having already been reduced to a very low level and recognising the long and variable lags in the transmission of monetary policy,
the Board decided to hold the cash rate steady at this meeting.
Due to both global and domestic factors,
it is reasonable to expect that an extended period of low interest rates will be required in Australia to reach full employment and achieve the inflation target.
The Board will continue to monitor developments carefully,
including in the labour market.
It remains prepared to ease monetary policy further if needed to support sustainable growth in the economy,
full employment and the achievement of the inflation target over time.

2/5日ナショナルプレスクラブでの講演

スピーチ・ザ・イヤー・アヘッド
フィリップ・ロウ
シドニー – 2020年2月5日

火災、干ばつ、コロナウィルスの発生
H-phrase
予測をまとめる際に慎重に検討した他の問題は、夏の間の壊滅的な山火事と干ばつです。
I-phrase
準備銀行理事会とスタッフを代表して、影響を受けたすべての人々、特に悲劇的に愛する人を失った人々に私たちの考えを広げたいと思います。
また、火をコントロールするために精力的に働いてくれたすべての人々に深い感謝を申し上げます。
J-phrase
影響を受ける地域での火災の経済的影響は非常に大きい。
これらの地域では、通常の活動に非常に大きな混乱が生じており、公共インフラだけでなく、家、農場、企業の大規模な破壊がありました。
K-phrase
これがオーストラリア経済全体に与える影響を評価する際に、重要な再建努力があり、政府の助成金と保険金が多くの人々を支援することを考慮しました。
これに基づいて、私たちの評価では、2020年全体のGDP成長率はほとんど影響を受けないと考えています。
ただし、昨年12月四半期と現在の四半期に顕著な影響が見られる可能性があります。
正確に言うのはまだ困難ですが、山火事の影響により、 GDP成長率は2四半期にわたって約0.2%減少すると予測しています。
L-phrase
また、干ばつの経済への影響を評価し続けています。
農場の生産量は2017年から2019年の間に16％減少し、農場の輸出は13％減少しました。
2020年にはさらに約10パーセントの農場生産量の減少が見込まれ、 GDP成長の約0.25%の低下を示しています。
これは、これらの気候イベントの経済的影響が重大であることをはっきりと思い出させます。
M-phrase
見通しに影響する新たな不確実性は、コロナウィルスの発生です。
全体的な影響が何であるかを伝えるのは時期尚早ですが、 2003年のSARSの発生は指針を提供するかもしれません。
その機会に、中国では数ヶ月間、生産の伸びが急激に鈍化し、その後、流行が抑制され、経済刺激策が導入されたため、急激な反発が見られました。
今日、中国は世界経済の大部分を占めており、オーストラリアを含めてより緊密に統合されているため、 2003年に比べて国際的な波及効果が大きくなる可能性があります。
ウィルスを制御するさまざまな取り組みの成功に大きく依存しますそのため、進展状況を綿密に監視しています。

英文

Speech The Year Ahead
The Fires, the Drought and the Coronavirus Outbreak
H-phrase
Other issues that we have examined carefully in putting together the forecasts are the devastating bushfires over the summer and the drought.
I-phrase
On behalf of the Reserve Bank Board and staff I would like to extend our thoughts to all those who have been affected,
especially to those who have so tragically lost loved ones.
I would also like to extend our deep gratitude to all those who have worked so tirelessly to control the fires.
J-phrase
The economic impact of the fires in the areas affected is very large.
There have been very significant disruptions to normal activity in these areas and there has been large-scale destruction of homes,
farms and businesses as well as public infrastructure.
K-phrase
In assessing the impact of this on the Australian economy as a whole we have taken into account that there will be a material rebuilding effort and that government grants and insurance payments will assist many people.
On this basis,
our assessment is that GDP growth for 2020 as a whole will be largely unaffected.
There is, however,
likely to be a noticeable effect across the December quarter last year and the current quarter.
While it is still difficult to be precise,
we estimate that the effects of the bushfires will reduce GDP growth by around 0.2 percentage points across the two quarters.
L-phrase
We are also continuing to assess the effects of the drought on the economy.
Farm output declined by 16 per cent between 2017 and 2019,
and farm exports fell by 13 per cent.
A further decline of around 10 per cent in farm output is expected in 2020,
representing a drag on GDP growth of around a quarter of a percentage point.
This is a stark reminder that the economic effects of these climate events are material.
M-phrase
A new uncertainty affecting the outlook is the outbreak of the coronavirus.
It is too early to tell what the overall impact will be,
but the SARS outbreak in 2003 may provide a guide.
On that occasion,
there was a sharp slowing in output growth in China for a few months,
before a sharp bounce-back as the outbreak was controlled and economic stimulus measures were introduced.
Today,
China is a larger part of the global economy and it is more closely integrated,
including with Australia,
so the international spillovers could be larger than they were back in 2003.
Much will depend on the success of the various efforts to control the virus so we are monitoring developments closely.

本英文は、
https://www.rba.gov.au/media-releases/2020/mr-20-01.html
https://www.rba.gov.au/speeches/2020/sp-gov-2020-02-05.html
から引用していますが、
https://www.rba.gov.au/
は Poor な WEB サイトなので通常はうまくアクセスできません。
19/6/24日に良くなったかなと思ったのですがまた逆戻りしました。
アクセス制限をかけ、そのまま解除しないようです。
何のための WEB サイトなのでしょうか？

拙いファンダメンタルズを最後までお読みいただきありがとうございます。

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拙いファンダメンタルズ 20/2/7

2/4日 金融政策会議声明

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2/5日 ナショナルプレスクラブでの講演

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