Poor Fundamentals
拙いファンダメンタルズ 19/11/20
11/5日の RBA 議事要旨が11/19日公表されました。
要約すると、利下げの準備はしていたけれどもいろいろ議論して今回は止めた。
次回はよく分からない！
と言っているように見えるのですが、ひねくれものの私には、
準備はしたが止めた、次回もないかも、といっているように思えるのですがどうでしょうか。
金融政策に関する考慮事項の後半部分を抜粋しました。
英文も添付しますので、細かなニアンスもつかめるかと思います。
19/11/5日 金融政策会議議事録
準備銀行理事会の金融政策会議の議事録
シドニー 2019年11月5日
金融政策に関する考慮事項
・・・・
理事会は、一つのケ－スとして、今回の会議で金融政策を緩和することができることに同意はしました、
しかし、最も適切なアプローチとして、以前の金融緩和の影響をもう一度完全に評価した結果が利用できるまで、
金融政策の現在のスタンスを維持することに同意しました。
A-phrase
世界の金融市場は悲観論の低下を示唆しており、これが持続すると、
世界経済の予想を上回る結果につながる可能性があります。
B-phrase
今年の半ば以降のオーストラリアの金融政策の大幅な緩和は、雇用と収入の増加、
および中期目標範囲へのインフレの緩やかな回復を支えていました。
確立された住宅市場は回復しつつあり、より広範な経済にプラスの波及効果がありますが、
これらの波及の大きさは不確実でした。
C-phrase
減税と低金利の影響について結論を出す前に、家計の支出に関するさらなる証拠が必要でした。
ここ数カ月ですでにかなりの金融刺激策を実施しているため、特に長くて変動する遅れを考えて、
この刺激策の効果を待って評価すべき場合もあります。
D-phrase
この結論に達するにあたり、メンバーは今回の会議でさらなる金利を削減するケースについてレビューしました。
このケ－スにおいては、漸進的に進展することがRBAの目標になります。
E-phrase
メンバーは、通常の経済伝搬(低為替レート、資産価格の上昇、
借り手の高キャッシュフローを含む)を通じて低金利が経済を支えていると判断しましたが、
預金者と信頼に対する低金利のマイナスの影響を認識しました。
彼らはまた、金利のさらなる引き下げは、金利がより高いレベルにあった過去とは異なる、
負の影響を与える可能性について議論しました。
F-phrase
理事会は、この会議でキャッシュレートを一定に保つべきであると結論付けました。
審議の一環として、メンバーは、完全雇用を達成し、インフレ目標を達成するために、
オーストラリアで長期間の低金利が必要になると予想することは合理的であることに同意しました。
G-phrase
理事会は、労働市場を含む発展を監視し続け、経済の持続的成長、完全雇用、
および長期にわたるインフレ目標の達成を支援するために必要であれば、
金融政策をさらに緩和する用意ができていました。
決定
取締役会は、キャッシュレートを0.75％のまま変更しないことを決定しました。
英文
Minutes of the Monetary Policy Meeting of the Reserve Bank Board
Sydney – 5 November 2019
Considerations for Monetary Policy
・・・・・
The Board agreed that
a case could be made to ease monetary policy at this meeting,
but that the most appropriate approach
would be to maintain the current stance of monetary policy
and to make another full assessment
once more evidence of the effects of the earlier monetary easing
had become available.
A-phrase
Global financial markets were signalling a decline in pessimism,
which, if sustained,
could lead to better than expected outcomes for the global economy.
B-phrase
The significant easing of monetary policy in Australia
since the middle of the year
was supporting employment and income growth
and a gradual return of inflation to the medium-term target range.
The established housing market was picking up,
which would have positive spillovers for the broader economy,
although the size of these spillovers was uncertain.
C-phrase
Further evidence on spending by households
was required before drawing a conclusion
on the effects of the tax cuts and low interest rates.
Having already delivered a substantial monetary stimulus in recent months,
there was a case to wait and assess the effects of this stimulus,
especially given the long and variable lags.
D-phrase
In reaching this conclusion,
members reviewed the case for a further reduction
at the present meeting.
This case largely rested on only gradual progress
having been made towards the Bank's goals.
E-phrase
While members judged that
lower interest rates were supporting the economy
through the usual transmission channels
(including a lower exchange rate,
higher asset prices and
higher cash flows for borrowers),
they recognised the negative effects of lower interest rates on savers and confidence.
They also discussed the possibility that
a further reduction in interest rates
could have a different effect on confidence than in the past,
when interest rates were at higher levels.
F-phrase
The Board concluded that the cash rate
should be held steady at this meeting.
As part of their deliberations,
members also agreed that
it was reasonable to expect that
an extended period of low interest rates
would be required in Australia to reach full employment
and achieve the inflation target.
G-phrase
The Board would continue to monitor developments,
including in the labour market,
and was prepared to ease monetary policy
further if needed to support sustainable growth in the economy,
full employment and the achievement of the inflation target over time.
The Decision
The Board decided to leave the cash rate unchanged at 0.75 per cent.
本英文は、
https://www.rba.gov.au/monetary-policy/rba-board-minutes/2019/2019-11-05.html
から引用していますが、
https://www.rba.gov.au/
は Poor な WEB サイトなので通常はうまくアクセスできません。
19/6/24日に良くなったかなと思ったのですがまた逆戻りしました。
アクセス制限をかけ、そのまま解除しないようです。
何のための WEB サイトなのでしょうか？
拙いファンダメンタルズを最後までお読みいただきありがとうございます。
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