Poor Fundamentals

拙いファンダメンタルズ 19/11/28

11/26日、フィリップ・ロウ総裁は、オーストラリアのビジネスエコノミストディナーで挨拶をしました。
その内容が11/26日公表されました。
要約すると、
QE(量的緩和)を実施するつもりはない
というものです。
今以上の金融緩和はないと私は理解したのですが他の見方もあると思います。
スピ－チの最後の部分を抜粋しました。
英文も添付しますので、細かなニアンスもつかめるかと思います。

19/11/26日ロウ総裁スピ－チ

オーストラリアのビジネスエコノミストディナーへの挨拶
シドニー 2019年11月26日
････････････
オーストラリアでQE(量的緩和)を実施するための基準となる可能性があるものを尋ねるのは合理的な質問です。
正確に答えることは困難ですが、中期的には目標を達成する見込みがないという証拠が蓄積されている場合、QEを検討します。
特に、私たちが完全雇用とインフレの両方の目標から離れるのではなく、遠ざかっている場合、政府証券(国債)の購入は理事会の議題になります。
この議論では、他の公共政策証券もこの種の購入に含まれます。
A-phrase
ただし、現時点では、今後数年間で目標に向かって前進することを期待しており、キャッシュレートは依然として国債の購入を検討するレベルを上回っています。
したがって、現時点ではQEは議題に含まれていません。
B-phrase
すでに低水準の金利、最近の減税、インフラへの継続的な支出、一部の市場での住宅価格の上昇、および資源部門の明るい見通しの恩恵を受けていることを覚えておくことが重要です。
過去6か月間の金利の大幅な低下と長期にわたる変動するラグ(遅延)を考慮すると、理事会は、キャッシュレートを安定的に維持することが適切であると考えています。
理事会はまた、インフレが 2〜3パーセントの目標範囲内で持続可能であると確信するまで、金利を低水準に維持することを約束します。
C-phrase
オーストラリア経済の中心的なシナリオは、経済成長がここから回復し、2021年には約3％に達することです。
この成長率の回復は、失業率の低下とインフレの上昇をもたらすはずです。
よって、徐々にではありますが、物事が正しい方向に動いていることを期待しています。
D-phrase
理事会は、この進展が確実に行われ、どのように加速されるかについて、理事会が果たすことができる役割について引き続き議論します。
それは、より速い進歩からもたらされる利益を認識しますが、金融政策の限界と、オーストラリアの人々の経済的福祉の最大化に真っ直ぐ焦点を当てた中期的な視点を保つことの重要性も認識しています。
QEが集団福祉の促進に役立つかもしれませんが、私たちは今はその時点ではなく、私たちがそこにたどり着くとは思いません。

英文

Philip Lowe Governor
Address to Australian Business Economists Dinner
Sydney – 26 November 2019
････････････
It is a reasonable question to ask what might be the threshold to undertake QE in Australia.
It is difficult to be precise,
but QE would be considered if there were an accumulation of evidence that,
over the medium term,
we were unlikely to achieve our objectives.
In particular,
if we were moving away from,
rather than towards,
our goals for both full employment and inflation,
the purchase of government securities would be on the agenda of the Board.
In this world,
I would hope other public policy options were also on the country's agenda.
A-phrase
At the moment, though,
we are expecting progress towards our goals over the next couple of years and the cash rate is still above the level at which we would consider buying government securities.
So QE is not on our agenda at this point in time.
B-phrase
It is important to remember that the economy is benefiting from the already low level of interest rates,
recent tax cuts,
ongoing spending on infrastructure,
the upswing in housing prices in some markets and a brighter outlook for the resources sector.
Given the significant reductions in interest rates over the past six months and the long and variable lags,
the Board has seen it as appropriate to hold the cash rate steady as it assesses the growth momentum both here and elsewhere around the world.
The Board is also committed to maintaining interest rates at low levels until it is confident that inflation is sustainably within the 2 to 3 per cent target range.
C-phrase
The central scenario for the Australian economy remains for economic growth to pick up from here,
to reach around 3 per cent in 2021.
This pick-up in growth should see a reduction in the unemployment rate and a lift in inflation.
So we are expecting things to be moving in the right direction,
although only gradually.
D-phrase
The Board continues to discuss what role it can play in ensuring that this progress takes place and how it might be accelerated.
It recognises the benefits that would come from faster progress,
but it also recognises the limitations of monetary policy and the importance of keeping a medium-term perspective squarely focused on maximising the economic welfare of the people of Australia.
There may come a point where QE could help promote our collective welfare,
but we are not at that point and I don't expect us to get there.
Thank you for listening.
I look forward to answering your questions.

本英文は、
https://www.rba.gov.au/speeches/2019/sp-gov-2019-11-26.html
から引用していますが、
https://www.rba.gov.au/
は Poor な WEB サイトなので通常はうまくアクセスできません。
19/6/24日に良くなったかなと思ったのですがまた逆戻りしました。
アクセス制限をかけ、そのまま解除しないようです。
何のための WEB サイトなのでしょうか？

拙いファンダメンタルズを最後までお読みいただきありがとうございます。

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19/11/26日 ロウ 総裁 スピ－チ

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