Poor Fundamentals
拙いファンダメンタルズ 19/8/9
RBA は 19/8/9日、キャンベラ-下院経済委員会での Philip Lowe総裁のスピ－チ内容を公表しました。
この内容について読んでいきたいと思います。
スピ－チの最後の部分で述べた政策金利に触れたところを抜粋してみました。
英文も添付しますので、細かなニアンスもつかめるかと思います。
特に、最後の部分はゆっくりと読んでいただきたいと思います。
さらなる利下げもあるように読めるのですがどうでしょうか？
みなさんも英文(最後の部分)も読んで考えてみてください。
19/8/9日 Lowe総裁スピ－チ抜粋
･･･････
週初め(8/6)の会議で、審議会はキャッシュレートを1％のままにすると決定しました。
それは、矢継早の2回連続の切り下げをした後だったので、国際的にも国内的にも
進展を待って評価することが適切であると判断しました。
A-phrase
先ほど述べたように、今後数年間でオーストラリア経済を支えると期待される多くの事実がありました。
これらの事実の複合効果を正確に判断することは困難です。
組み合わせた効果が個々の部分の合計よりも大きくなることは確かに可能です。
もしそうなら、成長は驚くほどうまく機能します。
["surprise on the upside" は"驚くほどうまくいく"と訳しました]
もちろん、懸念される国際的な展開と継続的な家計所得の低迷により、
経済が私たちの中央シナリオを下回っている可能性もあります。
労働市場は、今後の道筋に関する重要な指針を提供し続けます。
B-Phrase
それにもかかわらず、オーストラリアで長期にわたる低金利を期待することは合理的です。
これは、海外とここオーストラリアで起こっていることを反映しています。
C-Phrase
そうでないことを望むかもしれませんが、世界の金利が低い場合、
オーストラリアでもここで低くなるという事実から逃れることは困難です。
グローバルな貯蓄意欲が、投資意欲と比較して上昇すると(今のまま)、
すべての国の金利が影響を受けます。
変動相場制により、周期的な観点から独自の金利を設定することができますが、
世界中の貯蓄/投資の決定に起因する世界的な金利の長期的なシフトから
私たちを隔離するものではありません。
D-Phrase
私が今日スケッチした中心的なシナリオでは、
インフレ率は今後しばらくの間目標帯域を下回り、
失業率は完全雇用と一致すると推定される水準を上回ったままになります。
これが事実である間、より低い金利の可能性はテーブルに残ります。
理事会は、目標と一致する完全雇用とインフレの目標を達成するために
これが必要であるという証拠がさらに蓄積された場合、
金融政策をさらに緩和する用意があります。
時間がたてば分かります。
･･････
英文
Philip Lowe Governor
Canberra – 9 August 2019
･･････
At its meeting earlier this week,
the Board decided to leave the cash rate unchanged at 1 per cent.
It judged that
after having moved twice in quick succession
it was appropriate to wait and assess
developments both internationally and domestically.
A-Phrase
As I mentioned earlier,
there have been a number of developments that
could be expected to support the Australian economy
over the next couple of years.
Determining with precision the combined effect of these developments is difficult.
It is certainly possible that
their combined effect will be greater than the sum of the individual parts.
If so, growth would surprise on the upside.
Of course, it is also possible that
the concerning international developments and
the ongoing weak growth in household incomes
could see the economy underperform our central scenario.
The labour market will continue to provide
an important guide as to which path we are on.
B-Phrase
It is, nevertheless,
reasonable to expect an extended period of low interest rates in Australia.
This reflects what is happening both overseas and here at home.
C-Phrase
While we might wish it were otherwise,
it is difficult to escape the fact that if global interest rates are low,
they are going to be low here in Australia too.
When the global appetite to save is
elevated relative to the appetite to invest
– as it is now –
interest rates in all countries are affected.
Our floating exchange rate
gives us the ability to set our own interest rates
from a cyclical perspective,
but it does not insulate us from long-lasting shifts
in global interest rates
driven by saving/investment decisions around the world.
D-Phrase
In the central scenario that I have sketched today,
inflation will be below the target band for some time to come and
the unemployment rate will remain above the level
we estimate to be consistent with full employment.
While this remains the case,
the possibility of lower interest rates will remain on the table.
The Board is prepared to ease monetary policy further
if there is additional accumulation of evidence that
this is needed to achieve our goals of
full employment and inflation consistent with the target.
Time will tell.
･･･････
本英文は、
https://www.rba.gov.au/speeches/2019/sp-gov-2019-08-09.html
から引用していますが、
https://www.rba.gov.au/
は Poor な WEB サイトなので通常はうまくアクセスできません。
19/6/24日に良くなったかなと思ったのですがまた逆戻りしました。
アクセス制限をかけ、そのまま解除しないようです。
何のための WEB サイトなのでしょうか？
拙いファンダメンタルズを最後までお読みいただきありがとうございます。
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